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【財訊快報／陳孟朔】
2026/6/22　09:09
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【財訊快報／陳孟朔】
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美銀示警美股牛市命運取決於中選與伊朗，AI泡沫化堪比鐵路時代
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【財訊快報／陳孟朔】美銀首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)發表最新報告再度拉
響警報指出，AI相關股票目前佔標普500指數權重已高達39%，觸及泡沫集中度的歷史天花板
，這一極端集中水平堪比1980年代的鐵路股泡沫。他警告，當前美股正處於2021年以來最大
的科技泡沫之中，而終結這場泡沫的歷史力量向來都是「選民與債券義警」，11月的美國中
期選舉恐將成為引爆點。
哈奈特在最新發布的報告中，以勝利(Victory)、選票(Votes)、債券義警(Bond Vigilantes
，形容那些因為不滿政府的財政或貨幣政策，而集體拋售國債、逼使國債殖利率飆升的債券
市場投資人)三個「V」來概括當前的市場格局。他特別提到，自聯準會(Fed)主席華許(Kevi
n Warsh)於1月30日獲提名以來，美國殖利率曲線出現大幅熊市平坦化，且消費者物價指數(
CPI)增速高於失業率的罕見情形往往與衰退信號同步。若共和黨在11月的參議院選舉中失利
，市場恐將面臨「美元下跌、美債殖利率下跌、股市下跌」的三殺系統性衝擊。
與此同時，哈奈特強調美國經濟和股市的命運在很大程度上已落入伊朗之手。他指出，從通
膨繁榮走向滯脹衰退的熊市路徑幾乎已成定局，後續唯有地緣政治引導油價大幅下跌、進而
將CPI壓回3%以下，才有可能打斷這一進程。目前美銀牛熊指標已從8.9升至9.2，進一步深
入「賣出」區間，延續自2026年5月觸發的反向賣出訊號。
儘管市場風險訊號不斷深化，全球資金仍呈現瘋狂湧入的極端狀態。根據最新週度數據，美
股單週淨流入達到創紀錄的1192億美元，科技股單週流入也創下192億美元的歷史新高。哈
奈特認為，雖然華爾街的樂觀情緒與財富效應正處於歷史高位，但極度看多的定位往往是反
向崩盤的開端，他建議在7月29日Fed會議前應維持「逢高減碼」的策略。
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6.備註:
要崩了？