作者:
onekoni (x86)
2026-06-13 12:12:54※ 引述《namkk (汪汪隊立大功)》之銘言：
: ※ 引述《onekoni (一貓人我的超人)》之銘言
: 年化報酬率14.85%是連續長期持有的結果。
: 也就是俗稱的“一張不賣 奇蹟自來”。
: 享受長期經濟果實。
: 你套用在每日追高殺低的LETF。
: 正2的內餡是每天都結算的離散報酬，
: 就不會實現公式裡的連續報酬。
: 比較符合凱莉公式的做法是場外融資，買原型，然後“二張不賣奇蹟自來”。
: 當然公式裡的利率要換成你的借貸成本。
: 如果真的很想買正2，
: 可以把正2當成一個原始產品，
: 查出他自己的長年連續報酬率和標準差來計算出來他的半凱莉到凱莉，
: 會不會就是0.5- 1.0左右。
: 也就是不應該開槓桿買正2呢？？
: 重點就是每一種槓桿方法的內容不同，
: 不可以視為同一件事。
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要知道是否使用正二來曝險，還是用兩倍資金，可以從槓桿率處於黃金平衡（半凱*1.25
）多近來反推。
https://i.mopix.cc/XxjTNo.jpg
台股恰恰是2倍，意思是2倍曝險是資金效率最高的甜蜜點，那既然是，則用正二來曝險獲
得的長期報酬會因複利效應，高過單純兩倍。
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歷史數據顯示正二跑出大概4倍原型以上的收益。
原因是報酬足夠（報酬率高過波動耗損），複利效應急漲急跌的放大，會讓每日再平衡機
制獲得雙向的優勢。
至於正價差問題，這兩年正價差是因為年度報酬率很高，這種情況（因為看好後市）的正
價差環境，複利效應會遠高於平均水平，假設該年度25%報酬率：
則25%*25%=6.25%
光是複利就有6%-7%。
更別說50%的年度。
這時捨複利來避免正價差就得不償失了。當市場用資金投票認定後市看好，動能效應放大
的複利隨便都超過因後市看好上漲的資金成本（因為賠錢生意市場不會去這樣做）
像是納斯達克黃金平衡約在1.25，就比較適合用借錢來達成槓桿數而非正二搭配。
看黃金平衡點靠近哪側，1.5以下用資金槓桿，以上用正二，2.5以上用正三（TQQQ)。