作者:
balato (balato)
2026-06-04 15:02:03各位 CFP 版的先進好。
近期在與身邊的朋友交流時，發現多數人對於退休金的規劃，仍停留在名目金額的
「扣除法死水思維」，因而在看到媒體動輒宣稱「台灣需 2,500 萬至 3,000萬方
可退休」的報導時，產生了嚴重的財務焦慮與自暴自棄心理。
為此，我嘗試將華爾街經典的財務規劃模型做系統化的白話轉譯。以下將探討「4% 法則
」的底層數學邏輯、25 倍自由密碼的推導，以及在現實世界中應對「順序風險」與通膨
的動態策略，與版友交流：
1. 三一研究（Trinity Study）與 4% 法則的歷史背景
4% 法則（The 4% Rule）源自 1998 年美國三一大學三位財務學教授的研究。其利用
1925 年至 1995 年（共 70 年，含大蕭條、二戰與 70 年代惡性通膨）的華爾街大數據
進行蒙地卡羅模擬。在 75% 股票與 25% 債券的標準投資組合下，設定初始提領率為 4%
且後續依 CPI 調整，其在 30 年後的投資組合存活率高達 96% 以上。
2. 25 倍自由密碼之數學逆向因式分解
4% 法則在實務反推總本金時，其公式為：
總本金 (Portfolio Size) = 年預估支出 (Annual Expenses) / 4%
在數學上，除以 4% 等同於直接乘以 25：
總本金 = 年預估支出 * 25
情境 A（極簡）： 退休後月生活費 3 萬（年支出 36 萬）= 36萬 * 25
=$ 900 萬元
情境 B（高品質）： 退休後月生活費 6 萬（年支出 72 萬）= 72萬 *
25 =$ 1,800 萬元
透過長線配置於長期年化報酬率約 7% 到 8% 的「市值型 ETF」，資產本身的資本
增值與股息（約 8%）在扣除提領率（4%）後，剩餘的 4% 掉回本金繼續滾存，剛好用以
抵消長期通貨膨脹，達成「不傷及本金地皮」的資產永動狀態。
3. 真實世界之兩大挑戰與防禦修正案
雖然 4% 法則在歷史數據上近乎完美，但直接照抄易在現實中翻車，必須補上防禦機制：
挑戰一：順序風險（Sequence of Returns Risk）
若退休初期即遭遇嚴重熊市（如 2008 年、2022 年），在此時強行變賣股產提領現金，
將對本金造成不可逆的實質傷害。
防禦策略： 建立 1 至 2 年的 「現金緩衝池（Cash Buffer）」。在面臨大股災時，暫
停變賣市值型 ETF，由緩衝池支應生活費，讓資產在市場底部得以休養生息。
挑戰二：動態提領法（Variable Lagging Withdrawal）
4% 法則非鐵律。在牛市資產溢價時可維持或小幅增領（如安排高階旅遊）；在熊市資產
縮水時，應動態調降提領率 1%（如回歸基本開銷），配合市場脈絡調整生活節奏。
為了讓大家能更具象地勾勒自己的資產永動曲線，我們團隊將上述的通膨調整與防禦
機制寫成了網頁版的小工具。同時也錄製了一期約 20 分鐘的白話影音，如果先進們身邊
有對退休金額感到迷茫的朋友，歡迎將此觀念分享出去：
影音與網頁計算機連結：https://youtu.be/tzPPgt-7ozk
歡迎各位財務規劃先進提出看法與指導，謝謝！