標的：
華邦電2344
分類：多
分析/正文：
1. 不是「有價無市」，而是「賣方惜售」
空軍觀點： 「DDR4 現貨有價無市」= 買方買不下去 = 價格即將崩盤。
這是嚴重的誤判。
目前的縮量，不是因為買方不買，而是因為 「賣方惜售」。
在關稅壁壘與轉單效應下，市場預期未來的產能會更貴，所以沒人願意現在賤賣。
這不是崩盤的前兆，這是 「無量飆漲」 的前兆。
空軍把「供給側的強勢」誤讀為「需求側的疲弱」。
2. 「籌碼結構」已經產生質變
空軍觀點： 「散戶大爆買 + 投信接盤 + 大戶觀望」= 籌碼凌亂，大戶要跑了。
這完全忽略了 「主動型 ETF」 的新角色。
在 2026 年的現在，「投信」才是真正的大戶，也就是 ETF 的操盤手。
那些「散戶大爆買」，其實是散戶買 ETF，ETF 再被迫買入成分股（南亞科/華邦電）
。
這叫做 「被動買盤」，是不看價格、非買不可的。
所謂的「接盤俠（投信）」，其實是 「造市者（Market Maker）」。
不能等傳統的「主力大戶」，因為主力已經換人當了。
3. 「資金面」大於「基本面」
空軍觀點： 「合理價 60，預期獲利 40」。
這是典型的 「估值陷阱」。
在資金狂潮面前，估值是無效的。
當數百億資金要湧入記憶體板塊時，股價不會停在「合理價 60」，它會衝到「資金耗
盡價」。