作者:
Cartier (卡帝亞)
2026-07-03 18:05:05原文標題： 記憶體砍評第1槍！老牌法人動手了 華邦電、南亞科最新目標價
曝：「這檔」一口氣降2級
原文連結：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20260703900378-420101
發布時間： 14:592026-07-03
記者署名： 李宗莉
原文內容：
近期記憶體產業利空頻傳，繼三星、SK海力士5年產能翻倍，陸龍頭兆易創新示警報價走
跌，加上Meta傳售AI多餘算力，以及Apple可能採購長鑫與長江存儲晶片等擔憂，4大利空
夾擊使短期波動加劇，且集邦最新調查顯示，DRAM、NAND Flash第3季報價漲幅同步降溫
，法人今（3）日出具最新報告，砍評南亞科(2408)、華邦電(2344)，DRAM雙雄目標價各
為436元與193元。
即使AI伺服器及大型資料中心需求持續支撐記憶體市場，但消費性電子需求轉弱、價格基
期墊高，集邦（TrendForce）今日最新調查指出，第3季一般型DRAM合約價估季增13％~18
％，NAND Flash季增10％~15％，漲幅均較前幾季大幅收斂。
無獨有偶，本土老牌投顧也在今日出具最新報告指出，記憶體供需並非單一事件被影響，
即使全球記憶體報價目前仍在上行，產業供需結構及基本面並未出現明顯惡化，但考量近
期雜音多，短期市場波動加劇，除南亞科評級由「買進」降為「區間操作」，華邦電更一
口氣連降2級，由「買進」降至「中立」。
Q3合約價漲幅降至2成以下
觀察本業營運，DRAM需求受惠AI伺服器與邊緣運算帶動記憶體搭載量提升，供給則因DRAM
大廠將資本支出及產能轉向HBM、DDR5等高階產品，壓縮DDR4/LPDDR4供給，使南亞科逐步
成為DDR4最大供應商，掌握議價的主導權，預估今明2年EPS各達54.47元、65.62元。
華邦電則受惠利基型記憶體報價上漲，AI伺服器單一機櫃搭載NOR Flash顆數提高，如
Vera Rubin機櫃用量高達600顆以上，為之前的2倍之多，即使目前NOR Flash單價和獲利
較其他記憶體低，且價格穩定，但隨各廠轉至毛利率較佳的產品，供給連帶受限使交期拉
長。
法人指出，報價已自第2季起漲，預期下半年漲幅60~65%，為華邦電另一成長動能，隨毛
利率提升，今明2年EPS各為23.42元、29.34元。
市場情緒及籌碼結構不穩
但法人也提醒，近期兆易創新發布股票交易風險提示公告，指出存儲晶片目前價格已處於
歷史高位，未來恐出現相當幅度回檔，短期記憶體報價仍在上漲，雖然華邦電基本面沒有
明顯改變，但考量短期市場波動加劇及市場情緒偏保守，股價短期有壓，除建議降低持股
，評級也降至中立。
此外，即使有價格上行帶動，但近3個月記憶體產業面臨多項利空雜音，法人並細數市場
對記憶體價格漲勢延續性的多個疑慮，像是陸廠供給擴張、TurboQuant事件、美光擴大
DDR4產能布局，以及輝達下一代AI平台降規調整等。
近期甚至傳出韓廠將大舉投資、兆易創新對未來保守，伴隨Meta掀AI算力疑慮，以及
Apple可能採購長鑫與長江存儲晶片等擔憂，因而建議投資人，待市場情緒及籌碼結構趨
穩後，再重新檢視投資機會。
心得/評論：
合約價漲幅縮小、Google釋出TurboQuant技術、中國產能擴張、美光擴大產能、
韓國大舉蓋廠、Apple遊說採購中國晶片等，記憶體鬼故事一波未平一波又起。