原文標題：高股息ETF成追憶？金管會新令：ETF實際配息率原則不應超過參考配息率
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發布時間：2025/07/28 08:30:00
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記者署名：康堃皇
※原文無記載者得留空
原文內容：
高配息ETF一直是國人追捧的「現金奶牛」，動輒10%以上的年化配息率讓許多投資人愛不
釋手。然而，金管會近日發布全新ETF配息實務指引，被市場視為投資遊戲規則的重大轉
折，預告高配息神話恐將告一段落。
ETF高配息 關鍵在資本利得
高股息ETF已成為台灣投資顯學，短短三年暴增16檔，規模突破2兆元新台幣，受益人數已
達760萬人，等於每兩位台股投資人就有一人持有高股息ETF。這波瘋潮背後，最大誘因來
自「高配息」：近年不少熱門ETF年化配息率一舉衝上10%以上，明顯高於過去平均5%~6%
的水準，主要關鍵就在於「資本利得」挹注。
目前不少高配息ETF的配息率明顯高於其追蹤指數息率，包括00919群益台灣精選高息、
0056元大高股息、00878國泰永續高股息、00713元大台灣高息低波等熱門ETF，年化配息
率遠高於它們追蹤的指數息率。
例如00919今年5月年化配息率達12.92%，對比其追蹤指數息率僅4.59%；0056於6月配息率
更達13.44%，指數息率僅4.51%。這背後的差距，主要來自ETF將股票賣出獲利（資本利得
）納入配息來源，讓投資人感受到現金流「月月進帳」的快感。
新指引畫下紅線：高配息恐難為繼
然而，這樣的配息結構並非無風險。為了確保ETF配息以穩定股息為主，降低過度依賴資
本利得、侵蝕本金的情況，金管會在最新發布的《ETF採用收益平準金作為收益分配來源
實務指引》中明確規定，ETF實際配息率原則不應超過參考配息率（通常為追蹤指數的股
息收益率），且配息必須以每單位實際配息金額計算，藉此防堵ETF以資本利得「硬撐」
高配息，進一步保障投資人權益、降低「吃本」風險。
然而，指引亦保留彈性空間。若實際配息率高於指數息率，只需基金公司提出差異原因分
析並備查即可。此舉雖設下制度防線，但也引發市場質疑：是否形同虛設、為高配息留後
門？
配息將回歸基本面，投資焦點轉向總報酬
由於目前多檔高配息ETF的實際配息率，已是追蹤指數息率的兩倍以上，主要仰賴資本利
得作為「補貼」，倘若金管會未來嚴格執行指引，現行動輒10%以上的配息率恐難以為繼
，未來配息水準勢必向指數收益率（約3.5%至5.5%）靠攏，00919、0056等「配息王」恐
將面臨降息壓力。
對仰賴ETF現金流的投資人而言，原本的高額配息將大幅縮水，勢必得重新規劃投資組合
或另尋收益來源。同時，未來投資焦點也將逐步轉向總報酬表現，而非只盯著配息率。
面對變局，三大策略因應
高配息不是萬靈丹，面對配息環境變動，專家建議可從三方向調整策略：
1.檢視投資目的：若追求穩定現金流，可考慮債券ETF、REITs等較穩定收益工具；若偏向
資本增值，建議挑選追蹤優質指數的ETF，專注總報酬率。
2.留意配息來源：新指引將促使配息來源更加透明。投資前應檢視基金公告，釐清股息與
資本利得占比，避免落入「吃本金」陷阱。
3.分散配置、降低集中風險：勿全押在高配息ETF，可以分散投資到不同資產類別（像是
股票、債券、商品），強化投資組合韌性。
整體而言，金管會新指引意在讓ETF市場回歸健康、透明本質。高配息時代若終將落幕，
未來投資人的焦點也將從「誰配最多」轉向「誰的報酬最穩」。在規範與市場機制的共同
作用下，ETF投資將邁向更健康、可長可久的新常態。
心得/評論：
近年一堆網紅鼓勵大家組月月配ETF
每個月都有現金流
但金管會最新發布的《ETF採用收益平準金作為收益分配來源實務指引》中明確規定
ETF實際配息率原則不應超過參考配息率且配息必須以每單位實際配息金額計算
之前買高股息ETF享受月月配的投資人該何去何從?
應該也會遏止投信過度發行高股息ETF吧?
各位投資人怎麼看呢?
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