最近看版上很多人討論台幣升值，有的喊央行擺爛，有的說是美國施壓，有的乾脆套一句
「我們在被迫升值」。老實說，這些解讀都不是完全錯，但你如果只停在這層，就真的錯
過這次行情背後最關鍵的特性：這是一次市場對貨幣預期極度生動的自我實現。
回顧一下時間點。4月底開始就有台美談判的相關風聲，從5月3號開始，台美談判開會說
「雙邊氣氛融洽，但匯率議題未被公開提及」——你覺得市場怎麼解讀？當然是「默許」
，甚至更進一步地推論：既然官方說沒有，代表這波升值沒人會阻止。
然後資金就這樣開始動了。最先動的是那些持有大量美元資產的大頭，他們不需要等央行
動作，只要風向一變，資金配置就會跟著跑。接著熱錢跟進，短期部位湧入，指標破位，
然後新聞來了、媒體炒了、你我都開始在PTT發文了——一切都成真了，匯率升值不是因
為誰「操控」，而是預期累積到一個程度，自我兌現了。
這樣的狀況，從理論上看，就是典型的「非理性升值」：它不是建立在出口數據、GDP增
速或利差優勢上，而是來自一種群體對未來想像的劇烈共鳴。市場相信會升，就會升；你
不信，就會被甩在後面。這不是技術分析能抓到的，是心理學，是集體意識的熱場。
然後你看到有人開始怪央行沒出手。我只能說，現在的盤已經不是誰一個機構、哪一句話
能壓得住的。
「「「「這時候央行如果真的太明確出招，市場會解讀成「你怕了」，反而助漲情緒。相
反，適度冷處理反而比較像是給市場一點降溫空間。說白了，這局不該急，也急不了。」
」」」
韓國那邊講話講一半，說美國「有談到匯率」，然後又補一句「我們也不知道他們到底想
強還是想弱」——你光看到前一句就高潮，沒看到後一句才是重點。這種話就是丟出來給
市場解讀，反正你怎麼想是你的事，央行永遠留一手。
我不是說這波升值沒有風險，當然有，升得太快對出口是壓力，企業帳上也會痛。但如果
你整天只會問「為什麼不壓？」，那你可能還停留在央行可以像轉水龍頭一樣控制市場的
幻想裡，世界上沒有一間央行能夠百分之百控制情緒的走向。
這波升值，已經不是一場政策戰，而是信仰與情緒的流動。
要說它什麼最像？像極了一場集體預言的自我實現：越多人相信台幣會升，它就升得越快
，越不理性，越難停。
所以最後給一句話送給還在高喊央行無能、或看新聞看到血壓飆高的你：
市場最危險的地方，就是你以為「大家都這樣想」那一刻。
人多的地方不要去，尤其是錢多的時候。
當然或許也有人覺得網銀都當機的時候
是大家最理性的時候

你寫蠻多，但都在洗白，詐騙集團

多數人都是決策失敗 先從別人身上找原因的不想承認自己判斷錯誤 只能怪央行了

洗地洗的很光榮

央行的政策沒變過 變的是台灣國際淨投資部位的組成無視於台灣國際淨投資部位的變化 而預期央行會提供無限大的干預力度 本身就是錯誤的假設

幫補血

央行的錯主要在於未能及時開放新台幣投機 讓市場流動性足夠充裕不過若是在升值10%之前就說要開放投機 結果應該也是會被罵爆就是了希望這次教訓能讓央行好好檢討一灘死水的匯市政策2022年開始貶值時 就該順勢開放新台幣衍生商品以及造市商進場了匯市沒有流動性 + 過高的國際淨投資部位 = 跳空價格

好險看了暱稱 差點認真

國際淨投資部位和台灣相當的國家 都是自由匯率喔啊不對，中國香港要去掉日本和德國都是不控匯的 畢竟熱錢太多了最終只能作大匯市流動性 交給市場去決定價格台灣的國際淨投資部位已是全球第四大不適合再用全球第三十名時代的匯率政策了這就好像明明早就是已開發國家 一直罷著開發中國家的位置要好處 到最後就是被人噹而已央行一直都說不控好嗎 只說會適時調節 這個日德也是日德央行一樣會進場逆勢干預但是大方向就是價格由市場決定 央行一直都這麼說記者會金龍明明就強調過 價格是市場決定「匯率央行會顧」是過去二十年來的都市傳說而已這次就是都市傳說爆炸了 以後大家都知道不會控了倒也不是壞事啦....彭匯南防線就和葛林斯潘賣權是一個等級的東西....把逆勢干預等同於控匯 就是多數人的盲點啦因為「控匯」兩個字會帶來無限流動性干預的想像空間所以很多人心就會覺得 一天超過3% 央行就會提供無限流動性之類的 而這兩天的波動就是解答央行沒有意願提供無限流動性我說的是沒有意願，不是沒有能力喔那個是我說的「流動性管制」啊 這點也是我上面大力批評的 流動性管制造成匯市一灘死水 才變成跳空行情 如果你是要批評流動性管制 我非常支持我上面就說了 2022就該順勢開放投機 開放造市不然兩個超大池子(M2 和國際投資部位) 中間一根小水管 早晚會出事 然後就出事了我覺得要分清楚 價格管制和流動管制 政策是不同的要市場來發現價格 就不能流動性管制 這應該是央行這次學到最大的lesson 希望央行之後認真檢討 放開流動性管制 不然隨著池子越來越大 同樣的流動性危機只會一再發生拿亞洲金融風暴來扯完全風馬牛不相及吧連方向就完全不同了 台灣的金融環境也完全不同你要不要去看看當年的國際收支部位長什麼樣子現在差了幾十倍 這要怎麼扯在一起談我反對價格管制 支持匯率自由市場 要是央行因為這次事件回頭走1980年代的老路 我堅決反對啦等於央行喊了20年的價格市場化 一筆勾銷囉我從來沒說央行「沒有能力」...阻升這麼簡單的事怎麼可能沒有能力印鈔機開下去 說我在xx價位提供無限流動性就好你還在討論有沒有能力 表示你的理解程度沒到能討論匯率政策 價格管制 流動性管制的水平我也不滿意金龍連避險方向這麼基礎的知識都搞錯但整場記者會看下來 我覺得央行的政策立場很明確就是不會提供無限流動性的干預 以後市場最好把這點納入價格決策的考量 不要再假設央行願意提供無限流動性央行其實一直都說匯率價格市場決定 但是會適時逆勢調控