※ 引述《Eraqus9953 (阿華田)》之銘言：
在分享前 先對於 預測價格或是報酬 有點 前言
如果能收集到對 明日價格 有 前一期 解釋能力的因子
而該因子的集合恐怕是趨近於相當相當大的數字，大到以目前的
運算技術都沒法準確預測 明日股市價格是多少。
但我們對明日股價是多少的好奇心永遠也不減少。
要嘗試說明融資融券與大盤的關係，以下是採時間序列模式
AR-TGARCH 模式
資料:Cmoney, 2006/1/2~2016/11/23 日資料
變數
Rtn: 台股報酬率指數 報酬率 ln(Pt / Pt-1)
Fn: 融資餘額
DFn: Fn - Fnt-1
SL: 融券餘額
資料前處裡
根據單根檢定 Fn非定態，因此採用DFn
融資歷史走勢


融券歷史走勢


從融資餘額來看，已經到了2008~2009年低點，換言之股市目前的低量
與融資餘額減少爬不起來有點關係。
融資餘額從2015/5 迄今都沒有起色，個人猜測與 去年5~8月殺到 7000點
融資戶受傷有關係。
而融券餘額則是一高比一高低，狀況也不是頂好。
分析結果


()內 -1 表示 前一期的意思，也就是 利用前一期的資訊 估計下一期 台指的
報酬率變動。
我們看 Variance Equation 以上半部的就可以了
RTN(-1) 係數呈現正數且顯著 表示 台指的報酬率有自相關現象
也就是 + + + - - - 是常常出現的。
扣除掉台指自相關現象後 若有其他 變因 可以增加解釋能力
該系數 應該 顯著 不為 0
DFN(-1) 係數呈現顯著的負值，亦即 當前一期 融資增加， 下一期指數
容易趨向下跌。
SL (-1) 係數呈現 正數 稍微 一點顯著(<10% 但 >5%)，前一期融券增加
下一期指數容易趨向上漲。
但請注意 相對於 融資餘額的變化 並不是 呈現 統計上的顯著
但 融券餘額 對 指數波動 就有影響

若將 SL 變數 作為 變異數 方程式的 外生 變數， 則
在 Variance Equation 以下的部分，SL(-1)的係數 呈現 正的顯著，
也就是說 當 融券餘額 不斷 愈來愈大之後 風險會逐漸升高，波動會逐漸加大。
小結
對於指數報酬，融資餘額的變化比較有顯著意義
融券餘額的增加雖然呈現正的影響，但效果上不若融資餘額變化
融券餘額愈高隱含未來市場將趨於波動。
: 不知這版可否問大盤相關問題？
: (期權應該與大盤相關？)
: 一般來說股票中當融券相較於融資大增時，代表該檔股票處於空頭趨勢
: 但是稍微看了一下大盤與融券餘額的比較圖，好像跟上述有點落差？
: http://2330.tw/TSE_Margin.aspx
: 今年以來(準確來說應該是三月~四月)，當大盤向下時，融券餘額趨勢也是向下
: 融券餘額的谷底大約是4/12，但大盤趨勢向下一直到5/13後才有明顯上漲趨勢
: 也就是說4/12~5/13這段期間算是符合一般知識對於大盤走向的預期
: 但是若放長遠來看似乎卻不是這樣
: 4/12一直到6/8這段期間融券不斷增加，但是大盤券有一半的時間在上漲
: 恰巧大盤這段期間的相對高點也在6/8，
: 在那之後融券餘額的下降趨勢一直到7/6，大盤在這段期間則處於盤整狀態
: 而7/6之後融券便以穩定趨勢增加，大盤也在7/6為這半年來的最低點呈上升趨勢
: (雖然一直在8800~9200這個區間不停上上下下QQ)
: 由上述觀察推論，也許以傳統融券餘額的觀念觀察大盤走勢似乎不太正確？
: 11/23(昨天?)融券餘額達到新高，若上述推論正確，也許大盤將達到一個新的高點？
: 又或者這樣的看法有盲點在？
: 也許有人想問融資餘額
: 我原本也想看出個端倪，不過融資餘額幾乎呈現死魚狀態，因此有點難看出相關性
: 想請問版上的各位高手前輩是否有相關研究可以分享討論的~

話說這話題應該是某些人的聖杯 原文猜測應該有其準確率

結論:就算正相關高達90% 還是有10%會出現黑天鵝

猛猛的!莫非很喜歡看這種數理統計學派~可是我還是在市場輸錢XD

我也有用ARCH族的兄弟們跑了一些迴歸分析，感想是用趨勢預測趨勢才能提升效果。

可以問一下P是Price嗎?另外問另外問為什麼定義Rtn = ln(Pt / Pt-1)為報酬率

融資是主力的工具

波動哥是中原畢業的?

推論中的Pt 是指數點數？這樣定義會少考慮到現金股利的效益吧

讚!