標題:拋售美債報復川普？ WSJ分析：中國不敢冒引爆金融危機的風險
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中央廣播電臺
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若中國拋售手中巨額美債部位，勢必會引發國內金融危機。(路透社/達志影像)
美國總統川普公布對等關稅後，不但引發美中之間關稅互打，更導致美國公債狂跌，一度
傳出是中國透過拋售美債來報復美國。但《華爾街日報》分析指出，若中國拋售手中巨額
美債部位，勢必會引發國內金融危機，這將踩到中國領導人習近平「不允許出現危及權力
的重大危機」的底線，分析認為中國雖可能逐步減少美債部位，但不會貿然以極端手段拋
售美債。
《華爾街日報》首席中國記者魏玲玲(Lingling Wei)在專欄中表示，雖然習近平走的是毛
澤東路線，並正試圖讓中國做好與美國長期鬥爭的準備，但「他的底線是不允許出現任何
可能危及他權力的重大危機」。
大量拋售美債將讓中國外匯儲備重傷
分析認為，中國目前持有約8000億美元美國國債，是僅次於日本的美國第二大債權國，一
旦拋售這些美債資產將導致美國國債價格暴跌，也會使中國目前價值3.2兆美元的外匯儲
備出現巨大損失，並大大削弱其管理本幣和扶持經濟的能力。因此，若中國拋售鉅額美債
部位，可以肯定的是將會發生金融危機，這就是中國目前不會採取極端手段清倉美國國債
的原因。
不過，報導指出，雖然中國不會以極端手段拋售美債，但並不意味中國不會試圖逐步減少
美債持倉。事實上，中國政府多年來一直都在減少美債部位，一方面透過增加對其他資產
的投資來提高回報，另一方面也為了回應緊張的美中關係。
在川普第一個任期最後一年的2020年時，中國的美債規模約1.2兆美元高峰，如今已經降
至8000億美元。。
對中國來說，即便中國一直朝向增加對日本股票、歐洲債券、美國公司債券和股票的投資
，一方面獲得更好的回報，另一方面致力實現投資組合多元化、減少對美國國債的依賴，
但要降低依賴並不容易，因為全球很少有像是美債這種規模龐大、流動性強且相對安全的
資產。
投資多元化難落實使美債仍居要角
由於中國並不想讓外界了解自己的投資組合，因此實際數據很難獲得，但在中國持有的外
國資產中，美國國債仍是重頭，特別因為中國持有的美債規模過於龐大，因此中國可能拋
售美債的憂慮從未消散。
早在2008年投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)申請破產引發全球金融危機期間，時任
美國總統小布希便曾經致電當時的中國國家主席胡錦濤，請求不要拋售中國持有的美國公
債，若當時中國拋售美債，勢必引起美國利率上升，讓美國企業和家庭雪上加霜，當時胡
錦濤答應小布希，未拋售美債。
如今美中雙方雖然都在找機會緩和敵對狀態，但川普與習近平之間已經很少交流，因此僅
能透過中國央行官員的說法來觀察。