1.媒體來源:
工商時報
2.記者署名:
方明
3.完整新聞標題:
美債殖利率逼近5％！Yardeni：尚未進入恐慌區 但債券義警已蠢動
4.完整新聞內文:
美國債市再度站上全球金融市場的聚光燈下，Yardeni Research指出，美國10年期國債殖
利率近期升至4.73%，逐步逼近5%這道重要心理關卡，雖然「債券義警」（bond
vigilantes）對美國財政惡化的警戒程度正在升高，但市場目前仍未進入恐慌階段；真正
值得注意的是，財政赤字、油價通膨風險以及科技巨頭AI融資潮，正同時對美債市場形成
壓力。
有「華爾街先知」之稱的Yardeni Research創辦人兼資深宏觀經濟學家Ed Yardeni指出，
目前還沒有必要按下恐慌按鈕，但市場正在密切觀察債券義警是否可能採取行動。換言之
，4.73%的殖利率雖然令人警戒，卻還沒有高到足以引發市場失控。
Yardeni Research維持原先判斷，認為美國10年期國債殖利率在4%至5%區間內運行，仍屬
相對正常的市場環境，只要沒有持續突破5%，目前水準不至於對美國經濟與企業獲利造成
實質性衝擊。不過，隨著殖利率逐漸靠近區間上緣，市場對財政與通膨風險的敏感度已明
顯升高。
推升美債殖利率走高有三大因素，首先是美國財政，美國政府支出持續擴張，聯邦債務規
模不斷攀升，與此同時，政府利息支出已達歷史高位，隨著新債發行增加，市場開始擔心
美國財政赤字是否已進入難以逆轉的軌道，這也正是「債券義警」最關注的問題。
所謂債券義警，是指投資人透過大量拋售政府債券、推高殖利率，迫使政府收斂財政支出
或避免採取可能推升通膨的政策，而這個名詞正是由Ed Yardeni在1980年代提出。
其次，來自油價與通膨，Yardeni Research警告，如果伊朗戰事延長導致油價再次大幅上
漲，能源價格可能重新推高整體通膨，進而讓聯準會降息空間受到壓縮，甚至重新引發市
場對升息的預期。
第三則是市場過去較少注意的AI融資潮。科技巨頭正在大舉進入債券市場籌資，問題在於
，美國政府本身也需要大量發債，當「華府」與「矽谷」同時向市場要錢，兩者便可能形
成資金競爭，進一步推高借貸成本與美債殖利率。
不過，Yardeni Research也沒有把5%視為必然的危機起點，該機構以2023年的市場經驗作
為參考，當年美國10年期國債殖利率曾在數個月內從約4%一路攀升至5%，但當殖利率接近
5%時，反而吸引大量投資人進場承接；因此，如果這一次殖利率再度逼近5%，市場可能同
樣出現「高殖利率誘發買盤」的力量。
5.完整新聞連結 (或短網址):
https://www.ctee.com.tw/news/20260818701395-430702
6.備註: