1.媒體來源:
經濟參考報
2.完整新聞標題:
美股重挫道指跌800點-美債收益率倒掛引經濟衰退擔憂
3.完整新聞內文:
美國2年期、3年期國債與5年期國債收益率出現倒掛，引發市場對美國經濟或面臨衰退的
普遍擔憂。週二美股大幅下挫，創自10月暴跌以來的最大跌幅。紐約股市三大股指跌幅均
超過3%，道指暴跌約800點。
最新數據顯示，2年期和10年期美債收益率差收窄至9.92個基點，創2007年以來新低
。根據曆史經驗，美債收益率倒掛往往是美國經濟衰退和股市調整的先行指標，短債收益
率高於長債，意味著長線投資信心減弱，投資者對未來收益的期望下降。
三大股指全線重挫
美國三大股指4日早盤大幅低開，午後進一步走低，收盤時三大股指跌幅均超過3%。
截至4日收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日大跌799.36點，收於25027.07點，
跌幅為3.1%；標準普爾500種股票指數下跌90.31點，收於2700.06點，跌幅為3.24%；納斯
達克綜合指數則下跌283.09點，收於7158.43點，跌幅為3.8%。板塊方面，標普500指數十
一大板塊當日十跌一漲，金融板塊和工業板塊分別以4.4%和4.35%的跌幅領跌，由於避險
需求推動，公用事業板塊上漲0.15%。
具體來看，科技股是重挫主力，被視為美股風向標的五大科技公司股票全線下跌，亞
馬遜下跌5.9%，奈飛下跌5.2%，Google母公司字母表股價下跌4.8%，蘋果下跌4.4%，臉譜
下跌2.24%，這五大科技公司市值總計縮水超過1400億美元。
此外，金融、能源板塊也遭到重挫，美國銀行跌5.43%，摩根士丹利跌5.04%，摩根大
通跌4.46%，花旗跌4.45%，高盛跌3.82%，EOG能源跌3.74%，康菲石油跌3.17%，埃克森美
孚跌2.2%。
面對美股暴跌，全球股票市場也受到影響。歐洲三大股指4日全線下跌，英國富時100
收跌0.56%，法國CAC40收跌0.82%，德國DAX收跌1.14%。亞太股市5日早盤全線低開，截至
收盤，日經225指數下跌0.53%，韓國首爾綜合指數下跌0.62%。
經濟衰退信號隱現
市場分析認為，美債收益率倒掛引發市場對美國經濟前景的嚴重憂慮，促使投資者大
量拋售相關股票，成為美股暴跌的主要原因。
3日，美國國債市場出現11年來未遇的情況。當日，2年期美債收益率上漲超3個基點
，報2.8211%；3年期美債收益率漲不到3個基點，報2.8274%；5年期美債收益率漲不到1個
基點，報2.8175%；10年期美債收益率下跌不到2個基點，報2.9697%。
3年期和5年期美債收益率倒掛，為2007年以來首次出現。2年期、10年期美債收益率
的差距也縮小至略高於15個基點，同樣為2007年以來最低水平。
有些分析人士認為，利率倒掛是經濟衰退的一個早期跡象。在美國減稅措施對經濟刺
激作用開始消退的情況下，國債收益率利差倒掛無疑加劇了本已存在對美國經濟可能在
2020年左右陷入衰退的擔憂。而今年三季度，美國經濟增長率仍處於3.5%的高增長軌道上
。
美銀美林交易所指數基金策略負責人巴特爾斯4日在一個電話會議上表示，全球經濟
增長已經開始放緩，市場目前關注的焦點是經濟形勢的走向，邊緣政策帶來的震盪將繼續
。巴特爾斯說：“我們認為目前市場還沒有為國債收益率倒掛做好準備。”
雙線資本公司首席運營官傑弗瑞·岡拉克表示，美國國債收益率最近出現的倒掛是經
濟將要走弱的信號，國債收益率的扁平化將取決於美聯儲未來對利率的上調。
美聯儲此前發佈的聯儲高級官員意見調查報告顯示，美國銀行業也對美債收益率倒掛
情況表示擔憂。部分銀行表示，收益率倒掛意味著經濟前景存在不確定性，現有的貸款組
合質量下降，銀行的風險承受能力將下降，同時貸款所取得的利潤將降低，銀行的貸款業
務將無利可圖。
本輪加息或接近終點
值得一提的是，上一次2年期與10年期美債收益率倒掛發生在2007年，即金融危機正
式爆發之前。富國銀行利率策略主管邁克爾·舒馬赫表示，曆史數據顯示，儘管並非所有
的倒掛都將導致經濟衰退，但在經濟發生衰退之前總是會出現美債收益率倒掛。
根據富國銀行的數據顯示，自1988年以來，2年期和10年期美國國債收益率出現倒掛
後約半年至兩年內均出現經濟衰退。此前，美國九次經濟衰退之前均出現了2年期和10年
期國債利率倒掛。
業內人士分析，近日美債走勢出現波動與兩大因素直接相關。一方面，受全球貿易摩
擦有望趨緩影響，金融市場中風險資產的吸引力開始上升，令短期國債的配置需求下降，
價格下挫推高了收益率。另一方面，有跡象顯示美聯儲本輪加息週期或已接近終點，製約
了長期美債收益率進一步上升的空間。3日，美國10年期美債收益率跌破3%大關，這也是
2017年11月以來首次跌破200日移動均線。
美聯儲主席鮑威爾在上週的講話中表示，目前的利率水平“略低於”中性利率。就在
一個月前，他還認為目前利率距離中性利率“仍有一段很長的路要走”。市場將這一措辭
變化解讀為，2019年再小幅加息後，本輪加息週期可能就此結束。
3日，美聯儲負責銀行監管事務的副主席夸爾斯發話呼應了鮑威爾此前的表態。他表
示，中性利率的概念在幫助指導貨幣政策方面很有用，即使它“不是一個非常精確的概念
”。他稱，鮑威爾準確地表示美聯儲正在接近這一區間，但最終會到達區間的哪個位置將
取決於經濟數據。
不過，也有一些華爾街機構認為，投資者目前無需過度擔憂。美聯儲部分高層今年以
來也表示，全球量化寬鬆的大環境導致目前長短期利率都處於曆史低位，這是流動性充裕
的結果，而不是市場對未來增長表示悲觀。在目前如此低的利率水平下，即使形成美債收
益率倒掛，也不必然引致經濟衰退。
4.完整新聞連結 (或短網址):
http://0rz.tw/1A5PH
5.備註:
美國崩崩