前一陣子在試用 IB 的虛擬帳號, 真的是應有盡有,
甚麼都買得到. 想要的功能都有.
還剛好把我最近在思考的遺產稅、美債、期權保證金、海外所得扣稅
跟ETF 股利 30% 扣稅的這些問題一口氣都涵蓋到了.
最開始只是因為 Firstrade 的美國公債很不齊全, 買賣也不方便才會想過去,
結果到 IB 發現點差小(約 0.02%), 交易量也都超大, 流動性幾乎是可以當現金來看了.
然後保證金可以用帳戶裡的其他資產來抵也是超級方便,
完全不需要讓資金閒置在保證金帳戶, 也免去手上的部位被強制平倉風險.
綜合起來的結果, 目前的做法就是資產六成拿去買美債長債, 三成買短債,
然後把原本手上的 VTI 全部換成 S&P 500 指數期貨,
感謝 daze 跟 ffaarr 的指正, 修改一下
以短債來看, 差不多就是跟直接持有 SPY 一樣.
一直算錯, 一直編輯 XD
好處的話,
1. 美債不需要繳美國遺產稅, 所以省掉繳稅跟湊錢繳稅的問題,
據 Gemini 的說法申報時程也會縮短.
2. SPY 費用率 0.0571%, 有跟沒有一樣, 不過還是省下來了
3. 變壞處了 XD
4. 長債 4.85% 佔六成, 短債 3.6% 佔三成, 合起來大約 4%
5. 獲利隨時都在結算, 不會放了 20 年之後, 發現所有獲利灌在單年結算
壞處:
1. MES 是正價差, 一年轉倉的成本大約 3.0% 左右
2. 半年轉倉一次, 有可能會忘記
3. 虧損、獲利無法跨年結算, 海外所得無法自行調節,
4. 沒有免交易手續費
5. SPY 的年配息 1.4% 左右會沒有領到,
實領 1.4%x 0.7= 0.98%
整體來看, 績效會比每年正常持有 SPY 多 0.3%,
主要是來自長債的利差, 會直接反映在年化報酬率上面,
不過最主要還是可以避開美國的遺產稅.
當然上述的做法相當於開了槓桿買長債,
完全不想開槓桿的話全配短債的話就剩下省遺產稅的好處了

美國期貨合約，沒有遺產稅？IB買MES，用直債當保證金+領利息，比在台灣買海期更有優勢

保金帳戶我的超人先玩美股後來才知道台股 一個小島規則有夠複雜(當然同時創造對應的套利機會) 都不曉得是不是自己內部人想優先套利所以這樣搞

MES的部位有買到跟原本SPY一樣嗎？ 還是有加槓桿？買期貨很容易手癢XD

如果是有槓桿情況下 省下的融資利率很可觀

IB不給提款卡啊

IB是不錯，但你可能低估了MES的成本。MES追蹤的是價格指數，要把沒領到的配息計入槓桿成本。按CME提供的數字，MES在12月轉倉時，spread大概是60bps左右。但曾一度衝到快100bps。https://duk.tw/UEUnYF.png這個spread是外加在SOFR上的，如果你的短債利率跟SOFR差不多，持有MES可能會稍微輸給持有SPY。當然這次12月的spread有點高啦，但即使假設spread可以低到30，MES也只是稍贏SPY而已，大概贏不了英股ETF。

現在不止1.5%吧，加上沒拿的配息應該接近4%啊，樓上daze大提供的更精確

話說最近ESTX50的隱含利率spread似乎很低，如果你不介意借歐元的話，spread可能在10bps以下。我自己沒有算，但可以觀察其他歐元計價的期貨，隱含利率是否也很低。

IB的缺點是軟體有夠難用速度又慢買完後就不想操作了非常適合all in vwra

https://duk.tw/TZBf0i.png 價差應該沒有那麼少

啊，配息1.5%差不多，我是指名目正價差加配息。

IB的正現金前一萬美元不計息，額外現金都是cash drag。而且這裡的正現金還要扣掉保證金。假設你持有5口MES，一口保證金2200，那你的正現金在超過正21000之前都是不計息的。現金數量應該是維持稍微負數，會比較划算。有一個推論是，理想的負現金量會跟波動金額的2/3次方成正比持有10口MES的波動金額會是持有1口的10倍，但理想的負現金的量只有一口MES的4.64倍。按比例算，10口的cash drag只有1口的一半。有興趣的話，可以查一下 Miller-Orr Model。雖然這裡的算法會比 Miller-Orr Model 更複雜一點，通常其實需要數值方法求解，但簡化之後，解析解的形式會跟 Miller-Orr Model 類似，如果只是想了解因次關係，看 Miller-Orr Model 即可。

FT確實不適合買Fixed Income Products

我問gemini 是說”期貨在定價時，已經預先將「合約期間預期會配發的股息」從價格中扣除了” 是對的嗎期貨長期轉倉操作上，在ib維持負美元現金目前不是會被收5.14%，如果維持一點正現金會不會比較好，省點利息

假設你持有正5000美元，一毛利息都沒有。假設你買進10000元短債，每天會得到短債利息10000x3.6%/365=0.986，但要付出負現金的(-5000)x5.14%/365=(-0.704)，抵銷後還賺0.282。當然你維持在6000短債+(-1000)現金，抵銷後會更賺一點，但由於期貨會造成每天的現金波動，你要在現金太負虧太多與現金太正虧太多之間取得平衡。因為要記得，調整現金是有手續費的。以每天波動5000美元為例，以目前利率條件，並用BOXX調整現金，用數值方法，我得出的近似解是現金超過正5000時，買BOXX調整到負2000，現金低於負12000時，賣BOXX調整到負5000。這裡用BOXX主要優點是手續費低消較少。若用T-bills低消5美元，調節點的距離就要拉更大，造成的利息損失也會增加。

你開槓桿又海外股利課稅 持有期貨有雙重優勢不過缺點很明顯 我去年已經嘗到了 要繳很多稅QAQ

這串的學問有點太高了

目標beta小於1.0的話 直接英股SP500累積型是不是最省事沒有美國遺產稅 股息稅15%（swap可0）海外所得稅看量體 每年洗成本逐年申報

是說想拿長債曝險也有長債期貨，持有英股+長債期貨可能其實會比持有長債+MES期貨稍微省一點利息。現金波動也會稍微少一點。雖然我個人來說，並不是很想持有名目長債的曝險啦

你可以考慮季月MES和90天期T-Bills，每年rollover四次，兩個一起做應該比較不容易忘記？流動性也比用半年的MES好很多

這討論串, 計算過程有點難懂XDIB買MES+3個月短債(當保證金), 贏過台灣海期買MES但用BOXX vs 3個月短債 的差別是?? 短債不用轉倉??還是指 為了維持固定槓桿比例, 獲利買短債/虧損賣短債用BOXX 的買賣費用比較少還是指 為了讓現金部位趨近0, 獲利現金多=cash drag/虧損現金為負會有額外費用

為了讓現金部位趨近0，BOXX買賣手續費較少。但T-bills可以充當保證金，BOXX不行。而且T-bills沒有美國遺產稅，BOXX有。在意遺產稅的話，可以9成部位用T-bills，剩下的再用BOXX調節

介面很難用，但資訊超豐富